滴滴退守高地，小鹏负重冲锋

撰文 | 李信马

8月28日，滴滴滴滴出行（以下简称“滴滴”）与小鹏汽车（以下简称“小鹏”）共同宣布将达成战略合作。退守滴滴将向小鹏出售智能电动汽车项目的高地相关资产和研发能力，小鹏将基于此打造一款A级智能电动汽车，小鹏预计在2024年量产并推出市场。负重双方还将围绕汽车运营、冲锋品牌营销、滴滴充电设施、退守国际市场等方面进行合作。高地

看起来，小鹏这像是负重简单的收购，不过，冲锋在仔细研究了小鹏发布的滴滴公告后，DoNews对此的退守评价就变成了“诚意满满”。

一、高地滴滴的野心与放弃

2012年的冬天，一个下着大雪的夜晚，程维在路边被冻得瑟瑟发抖，身旁排着长龙，都是和他一样在等出租车的人。如果为这幅画面贴上标签，那就是——冰冷、沮丧、绝望。

十年前在北京，很多人都没办法在遇到“打车难”时维持住体面。原因很简单，就是城市交通的供给不足。不谈昂贵且稀缺的车牌和车位，相对廉价的出租车，数量长期被限制在6.6万辆内，在偌大的北京，即使每辆车都“两班倒”，也是远远不够用的。

而且出租车的收费标准固定，所以碰上早晚高峰堵车或是雨雪天，不少司机宁愿停在路边休息。

“师傅，走不走？”

“不走。”

两个字，就能让等了半小时的人轻松破防。

网约车的出现，主要做了三件事：增加运力供给、打通供需信息、提高服务效率。其中最重要的，就是通过共享出行增加车辆的供给。

不过，供给不断增加，需求迟早会被满足。今年上半年，多个城市陆续开始限制网约车司机注册，网约车行业出现饱和。

两年前的招股书中，滴滴定义了“四个核心战略版块”，包括：共享出行平台、车服务网络（共享单车、汽车租赁、加油、维修服务等）、电动车（合作开发电动车、充电站），以及自动驾驶。滴滴还计划将约30%的募资金额，用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力。

不难看出，滴滴有意识地将未来的发展战略向RoboTaxi（无人驾驶出租车）方向靠拢，这也是公认的城市交通的终极形态。

从商业的角度来说，就是改变粗放模式，深挖行业价值。

四个核心战略板块中，最具有价值潜力的，毫无疑问是电动车，与整个汽车市场相比，网约车市场也不过是其下游的小市场。滴滴比较知名的电动车项目，是2020年与比亚迪合作的首款定制网约车D1，具备L2辅助驾驶系统。

图片来源：滴滴招股书

继D1之后，滴滴开始着手自主开发D2，也就是“达芬奇”项目。相比其他车企，滴滴的一个优势是，可以将新车用于自有车队，或者租赁给网约车司机使用，也就是说，会有“保底”的销量。

近几年，出行行业发展有所滞缓，而滴滴作为国内领先的出行公司，很难不受影响。根据其招股书和财报披露的信息显示，滴滴在2018 年至 2022年，分别亏损了人民币150亿元、97亿元、106亿元、493亿元和238亿元。

在其最新的2023年第一季度财报中，滴滴账上现金及等价物为204.8亿元人民币，甚至不如上市前的234.68亿人民币。

被寄予厚望的D1，在接近3年的时间里，也卖得并不好。与此同时，电动车企们却在成本和智能化上卷出了新的高度，迟迟没有量产的D2，承担的压力越来越大。继续推进智能汽车开发业务，对滴滴来说，显然有些不合时宜。

滴滴的中国网约车业务，本身是足以盈利的，减少亏损的业务，就能迅速止损乃至造血，稳固原有的市场地位。

图片来源：滴滴招股书

对滴滴来说，选择性的放弃，和互补的企业合作，反而会更接近最终的目标。

二、功成不必在我

为什么说这次的收购“有诚意”呢？

交易的标的公司是“Xiaoju Smart Auto Co. Limited”，为滴滴的直接全资子公司，根据披露的信息，2021年和2022年，这家公司亏损了34.01亿元人民币，再算上未纳入统计的今年上半年，那么7.44亿美元（约54亿元人民币）的总对价可以说是成本价了。

图片来源：小鹏汽车

并且不是以现金，而是分四个阶段以增发股份的形式支付：

1. 首次交割日，小鹏向滴滴以发行价发行58,164,217股A类普通股；
2. 如果达到SOP（量产）里程碑，小鹏向滴滴以发行价发行4,636,447股A类普通股；
3. 如果达到第一次业绩目标期里程碑，小鹏向滴滴以发行价发行最多14,054,605股第一阶段业绩目标股份；
4. 如果达到第二次业绩目标期里程碑，小鹏向滴滴以发行价发行最多14,276,521股第二阶段业绩目标股份。

据了解，新品牌MONA的后续研发和生产制造由小鹏负责，而滴滴会支持其未来的销售和运营。其中，第一、二次业绩目标期里程碑下限为10万辆，上限为18万辆，交付的越多，股份就越多。也就是说，小鹏最多会向滴滴增发 9113.179 万股，约占扩大后股本的 5%，滴滴第一笔到手的股份总价值约为34.62亿元人民币，之后的支付的股份价值会有浮动。

而这种浮动是捆绑式双赢的——新车的销量越好、小鹏的股价越高，滴滴获得的股份总价值越高。同时，新车的销量很大程度上也依赖滴滴，这款车会同时面向C端和B端。

对小鹏来说，这是以可接受的价格买到了不错的团队，接近半成品的车型，还有相对确定的销量预期；而小鹏本身在成本控制和智能化上位于国内车企前列，也有更丰富的量产经验，这都是滴滴所欠缺的。

更重要的是，通过合作，滴滴和小鹏可以向出行市场提供优于之前的产品体系。网约车的诞生和壮大，源于市场供给不足，在供给充足的当下，市场需要的是更高的性价比，更好的服务。目前，城市出行未来发展的趋势中，电动化和智能化的方向已经基本明确，共享出行则以其在性价比上无可争议的优势，注定会在未来的城市出行中占据一席之地。

随着汽车产业几大趋势的相互融合和不断加深，像滴滴与小鹏这样的合作，还会不断诞生。对行业来说，这会减少重复性的内耗，加速技术的突破和落地，毕竟，城市交通的未来无论是RoboTaxi，或者是别的新形态，都不可能是一家独大的，对企业来说，重要的是立于潮头，占到先机。